上市即破发,小米是雷军口中的好公司吗?

作者:king
时间:2018-07-09
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创业八年,争议不断的小米终究上市了!

上市即破发,小米是雷军口中的好公司吗?

北京时间7月9日,小米在港交所正式挂牌上市,成为香港首家“同股不同权”上市公司。不过开盘后小米股价即破发,报16.6港元,跌破17港元发行价。以开盘价计算,小米市值473.26亿美元,相较上一轮融资(2014年)中的450亿美元估值仅高出23亿美元。

小米IPO首日破发并不意外

值得一提的是,小米IPO首日就破发其实并不意外:无论是从小米1000亿美元估值遭腰斩、公开认购过程中的表现平淡和暗盘多次破底来看,还是从资本市场大环境不好(登陆港股的新经济独角兽连续破发等)来说,尽管定在了发行区间价下限17港元的价格,不少投资人和媒体都选择观望小米是否会破发

媒体报道显示,相比此前预期大火,小米在公开认购过程中不仅表现平淡,还遭遇“抽飞”(取消认购)担忧:小米公开招股部分共收到10.35亿股认购申请,相当于香港公开发售可认购股数1.09亿股的约9.5倍,相比较阅文集团、平安好医生等一批2017年在香港上市的新经济股超过600倍的认购倍数,小米认购倍数并不高。

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另据香港媒体报道,小米一手(200股)中签率为100%,即人人有份,认购人数为11万人,其中超过2.5万人申请一手。7月6日,小米暗盘开市报16港元,较招股价17港元跌5.9%,收报16.10港元,较招股价跌5.3%,每手200股,成交量也仅仅在1000万美元。

业内分析对此指出,“回顾小米估值一路缩水,从最早传闻中的2000亿美元,到千亿美元,又一路跌至550亿美元左右,市场情绪也逐渐由热至冷,大环境由宽松转向紧张。”此前,自称“米粉”的国金证券研究所研究总监唐川更是在研报中首予小米“减持”评级,称基于基本面估值,12个月目标价16港元,还表示每股18.82港元是目前小米估值上限。

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要知道在小米IPO路演时,雷军曾表示,“这次550亿美元的定价,就是我也不想开价了,你们随便开吧。总不至于连550亿美元都不值吧?”由此看来,小米市值连雷军心中的低价都没有达到,可见其表现确实差强人意。

上市不能作为成功与伟大的标志

说到小米上市,雷军在昨日(7月8日)的一封公开信中表示,“小米能够成功上市就意味着巨大的成功”,并呼吁大家“一起见证伟大时刻!”而就在小米迎来“伟大时刻”之前,华为余承东在朋友圈表示,中国企业不能把上市后的一夜暴富,作为成功与伟大的标志,疑似提醒小米和雷军不要因上市而感到骄傲。

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“很多中国企业把上市以及上市之后的一夜暴富,作为成功与伟大的标志。从这个角度看,身边这两栋才50来层的楼无比高大,远处那个100多层真正最高的上海中心,却显得低矮很多!企业经营,是一场没有终点的马拉松。而真正持续为国家不断贡献更大长期价值的,应该才是的真正国家栋梁!从不骄傲自满,但也绝不妄自菲薄!”

事实上,虽然小米已经上市了,但想成为伟大的公司,雷军和小米还有很长的的路要走。

小米的未来发展并不轻松

雷军谈到小米发展时表示,很多人看不懂小米,里面有很多创新,既是硬件公司,也是电商公司,还是互联网公司。但从招股书来看,2018年Q1,小米智能手机业务占总收入67.5%,IOT与生活消费产品业务占总收入22.5%,互联网服务业务占总收入的9.4%,难称互联网公司。业内还根据招股书,总结了小米互联网服务的核心打法:通过低价“爆款”硬件占领市场,获取大量客户流量,然后通过互联网服务进行高利润率的盈利变现。

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很显然,小米的互联网业务对手机业务增长依赖极为严重,成为未来的一大挑战:经历了手机市场过山车(小米在2014年登顶中国智能手机市场,不过2015年小米未完成当年出货量目标,2016年更是在全球和中国份额跌出第五)之后,小米在2017凭借低端机(红米系列是小米手机主力军)在全球和国内重回第四,但却要面临手机市场的红利真空期。

行业普遍认为,由于换机降温、红利消退,中国手机市场在2020年5G来临前将步入红利真空期。在这种情况下,小米如何才能在与OV和华为等品牌的激烈竞争中守住自己的市场份额,将变得殊为不易。更别提由于整体客户群体偏向中低端,优质流量乏力,小米手机业务的流量变现想象空间非常有限。

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不仅如此,小米缺乏创新,同样会对其未来产生极大影响:在小米推出有“Android版iPhone X”之称的小米8时,OPPO和vivo都推出了极具创新力的产品(OPPO Find X和vivo NEX),在手机市场对小米形成极大冲击;不仅如此,由于研发和创新能力不足,小米频频遭遇专利诉讼(此前的爱立信,如今的酷派等),这意味着小米未来可能要面对更多海外市场的专利诉讼,知识产权问题或成为小米海外扩张的定时炸弹。

产品质量是小米的生命线

值得一提的是,小米及小生态链产品的质量问题,同样是小米发展路上的阿喀琉斯之踵。以小米8为例,这款重磅产品上市后接连被曝出存在摄像头进灰、相机卡顿、屏幕拖影等问题;其引以为傲的双频双路GPS,也被用户吐槽定位不精准,与雷军“创新决定飞多高,品质决定走多远”的口号形成鲜明对比。

媒体报道还显示,用户新买不久的小米电视播放过程中突然坏屏,消费者称未受外力破坏,而小米授权服务网点的售后人员判定是“人为损坏”,维修需消费者自付1500元换屏幕。澎湃新闻称,此前曾有媒体报道过多起“小米电视裂屏”,让小米口碑经受“拷问”。

上市即破发,小米是雷军口中的好公司吗?

2016年,小米4c频频传出爆炸事件,但官方“遭到外力压迫自燃”、“假货”等声明,引起消费者不满;2015年,小米陷入“红米Note2换屏门”事件,让众多消费者指责其虚假宣传。更早的2013年末2014年初,小米3陷入“换芯门”,宣传虚假让米粉都愤怒了!

可以说,从创立到现在,产品质量、售后服务甚至虚假宣传等问题就没有远离过小米,这也难怪会有网友表示,“小米上市了,有钱了,所以以后手机质量能不能好一点了??”

小结

雷军在公开信中表示,“成功上市只是小米故事中的第一章的总结,第二章更加华丽绚烂。”不过从现阶段看来,小米虽然确实是一家优秀的公司,但也存在许多短板(商业模式、创新能力和知识产权等),如果不能解决这些隐忧,想奏响雷军口中“更加华丽绚烂”的第二章恐怕会有些难度。

任光飞
2018-07-09 17:29:53
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