做空特斯拉力量集结 马斯克或成美版贾跃亭

时间:2017-12-09
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文/曾高飞

 

12月7日,全球新能源汽车第一股特斯拉股价继续下跌,收盘价为311.24美元每股,下跌0.64%,每股跌了2.02美元,当日最高价为每股318.63美元。从连续数日在资本市场的表现来看,特斯拉股价已经开启连续阴跌模式。

 

做空力量集结,基本盘获利退出正当时


在Model 3量产蓝图刺激下,一年来特斯拉股价一路向上,从年初的每股180多美元,涨到现在的300多美元,其中9月份最高峰高达了每股385美元,市值高达600多亿美元。



从资本层面上,特斯拉泡沫初现,获利盘急需退出,形成做空的积极动力。最近,连续有权威机构和资深分析师发出了做空特斯拉的强烈信号。摩根凯瑞资本管理(Morgan Creek Capital Management)创始人兼首席信息官Mark Yusko,做空基金公司RockerPartners的前基金经理David Rocker,瑞银的前分析师Anton Wahlman都一致看空特斯拉。


11月17日,通用汽车前副总裁鲍勃·卢茨在接受美国CNBC采访时语出惊人:“特斯拉是一个不会长久的‘失败企业’,即将面临倒闭,无法坚持到2019年。”这话一石激起千层浪,把特斯拉推向舆论的风口浪尖。附和老爷子判断,做空特斯拉的声音不断出现。摩根大通12月1日建议投资者做空特斯拉,其分析师赖安·布林克曼((Ryan Brinkman)认为特斯拉面临其他汽车制造商的竞争将加剧,并给予特斯拉股票“减持”(Underweight)评级及185美元的目标股价,称其有40%的下跌空间。


其实做空特斯拉的行动,早就在静悄悄地进行。全球最大的空头基金尼克斯联合基金(Kynikos Associates)的联合创始人Jim Chanos,早在2016年5月就公开表达了做空特斯拉的立场;今年11月,他在路透社全球投资2018展望峰会上再次看衰特斯拉,并期望特斯拉创始人Elon Musk 在2020年卸任特斯拉CEO,专注SpaceX。Jim Chanos说:“这样说吧,如果不能做空一家有着超高的杠杆率、财务审计存疑、高管不断离职的周期性行业创业公司,那还能做空什么样的公司?”


做空力量的言行对特斯拉股价已经产生了巨大影响。今年9月,特斯拉股价达到最高点,癲狂期达385美元股。目前股价距离高位时已累计下跌了五分之一,市值蒸发了一百多亿美元。做空力量以目前股价抛售股票,引发小散恐慌性抛售,再以更低股价买入股票偿还借来的股票,通过股价下跌赚取差价。金融分析师公司S3 Partners称,做空者已从特斯拉股价下跌中获利8.9亿美元。


当然,从现在的311美元,跌到所谓185美元的目标价,不会一路向下,而将跌宕起伏,只是下跌是特斯拉股价发展的不可逆的大趋势,这个过程或许持续时间很长——如果没有意外的坏消息深度刺激的话。

 

问题在特斯拉自身,马斯克或成美版贾跃亭

 

特斯拉创始人兼CEO埃隆·马斯克(Elon Musk)与乐视创始人贾跃亭个性类似,喜欢折腾,善于讲故事,擅长给投资者画饼。马斯克不断创办公司,从1995年至2000年,与人合伙,先后创办了在线内容出版软件“Zip2”、电子支付“X.com”、国际贸易支付工具“PayPal”三家公司。2002年6月,又投资1亿美元创办了美国太空探索技术公司。2004年,马斯克向特斯拉汽车公司投资630万美元,出任公司董事长。2006年,马斯克投资1000万美元与人合伙创办了光伏发电企业太阳城公司。



特斯拉股价今年来一路狂奔,一是在于新能源汽车站上了风口,二是在于马斯克的忽悠能力特别强大。从股票最实惠的支撑力量,即销售业绩上看,特斯拉股价是没有理由“会当凌绝顶,一览众山小”的。据特斯拉第三季财报显示,特斯拉净亏损6.71亿美元,大大超出此前华尔街预测的5.31亿美元。


年初到现在,特斯拉股价上涨,是源于马斯克给投资市场画的第一个大饼,即物美价廉的特斯拉Model 3增产上市。相对于特斯拉以前产品,售价为35000美元的Model 3价格亲民,如果生产顺利,就可以解决特斯拉一直以来的规模化问题。这是支撑特斯拉股价一年来一路上涨的核心动力。成也Model 3,败也Model 3。现在已经证明,马斯克关于Model 3量产的承诺早已到期,但量产局面并没有打开。


为遏止下跌股价,马斯克又给投资者画了第二个饼,即今年11月,特斯拉发布了电动卡车Semi。据马斯克称,这辆卡车在充满电后行驶距离可达500英里(约805公里),而且配备快充技术,借助特斯拉太阳能超级充电网络,“能够借助超级充电站到达世界上的任何地方”。


这是继Model 3量产之后的另一个疯狂计划。如果马斯克梦想成真,确实可以拉动特斯拉股价再上一个新台阶。电动卡车Semi比起Model 3量产来,更是一个遥不可及的梦。即使特斯拉目前的新能源汽车,也是问题频出,不仅量产梦迟迟得不到解决,存在的一系列质量故障成为做空特斯拉力量的强大依据——打铁还需自身硬,外部力量能否做空特斯拉,其实在于特斯拉的基础是否夯实。


外表看起来颜值超高的特斯拉,在上市后被消费者不断检验出问题。美国《消费者报告》和J.D.Power一直批评特斯拉的质量问题,如门把手和车身板件间隙故障等。伯恩斯坦分析师A.M. SacconaghiJr.试驾了全新的Model 3轿车,称这款车的舒适性和整体设计并不令人满意。消费者抱怨特斯拉汽车有噪音、软件存在漏洞、板件粘合不够等问题的声音不绝于耳。据路透社透露,特斯拉对待质量并不严谨,甚至在加利福利亚菲蒙市工厂的装配线所生产的电动车还需要进行一道质检修理程序,新车下线后存在压痕、划痕等小问题和座椅故障等大问题。但这些并没引起特斯拉足够重视,特斯拉对此甚至矢口否认。据特斯拉雇员透露,有时候特斯拉车库停放的故障车超过2000辆。


特斯拉的问题已经引发高层忧虑,他们以激烈的辞职方式,希望引起马斯克重视。今年以来,特斯拉已经有16位高管洗手不干了,包括业务发展副总裁O"Connell、特斯拉电池工程总监乔恩-瓦格纳、从苹果离职加入特斯拉担任Autopilot软件副总裁的Chris Lattner、负责特斯拉Autopilot整个项目的Sterling Anderson、首席财务官、人力资源副总裁、硬件工程总监都相继离职。这与乐视当初的情况十分类似。马斯克是否成为美版贾跃亭,确实让人无法不遐思迩想。


-The End-



曾高飞

法制日报社法治周末总编辑助理

央视财经评论员 人民网3C&环球网财经专栏作家

凤凰网名博  青年作家  产业经济观察家


高飞瑞思想
2017-12-09 14:59:44
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